选择优先股的原因

巴菲特选择优先股的原因

巴菲特投资高盛，选择优先股的原因主要有以下几点：

1. “退可守”的特征

优先股具有“退可守”的特征，这意味着在公司破产或解散时，优先股股东可以比普通股股东优先获得剩余资产的分配权。对于巴菲特来说，这是一种更稳定和安全的投资选择。

2. 长期持股周期

巴菲特在投资中通常拥有相对长期的持股周期。选择优先股也符合他长期投资的策略，因为优先股通常具有固定的股息，并且持有期限较长。

3. 具有优先分配权

优先股在公司解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可以优先获得未派发的股息和剩余财产。这使得优先股投资者在公司经营状况不佳或破产情况下能够更好地保护自己的权益。

4. 价格偏低且吸引力小

在某些情况下，普通股的价格偏低，而发行普通股对投资者的吸引力较小。在这种情况下，选择优先股可能成为一种更有吸引力的投资选择。晨鸣纸业就是这样一个例子，其普通股价格偏低且股权分散，使得投资者更倾向于选择优先股。

5. 不同的投资机会

根据市场情况和投资者需求的不同，普通股和优先股为投资者提供了不同的投资机会。长期投资者可能更倾向于选择普通股，因为普通股具有更大的增长潜力；而寻求稳定收益的投资者可能更喜欢优先股。不论选择哪种股票，都需要根据自身需求和投资目标进行权衡。

6. 累计优先股和非累计优先股

在选择优先股时，还需要考虑股息的支付方式。累计优先股是指将以往营业年度内未支付的股息累积起来，由以后营业年度的盈利一起支付的优先股股票。非累计优先股则只按当年盈利支付股息。投资者可以根据自身的需求和风险承受能力选择适合自己的优先股类型。

7. 金融危机下的选择

在金融危机期间，巴菲特选择了优先股而不是普通股。这是因为优先股在公司破产时可以优先获得剩余资产的分配权，相对于普通股股东而言更具保障。巴菲特注重长期投资，优先股作为一种更稳定和长期的投资选择，更符合他的投资策略。

8. 考虑财务风险和资本成本

在进行普通股、优先股或长期债券的选择时，需要同时考虑财务风险、控制权是否被稀释以及资本成本等因素。这些因素都将对投资决策产生影响，投资者需要综合考虑各种因素来做出决策。

9. 杠杆率和产业链特点

对于一些行业，如建筑业，在行业产业链占款特点明显的情况下，高杠杆率可能是行业ROE水平相对较高的重要原因。随着杠杆率不断受到限制，优先股作为一种替代性的融资工具，可能会成为一种更受投资者青睐的选择。

10. 优先股与公司债的区别

虽然优先股和公司债在某些方面相似，比如都没有表决权和只取得固定比例的收益，但两者还是存在一些区别。优先股更注重股东在公司解散或破产时的权益保障，而公司债则更关注固定的利息支付。